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影视上市公司为何“卖子”“卖身”?

 
     
发布时间:2019-10-28 新闻来源:淄博市大玩家彩票平台,大玩家彩票注册官网,大玩家彩票登录平台,大玩家彩票投注平台 有限公司 浏览次数:
 

  在投资者游离影视业的这两年,“现金流”考验影视公司未来生存,对于“融资难”,各大公司都使了什么招,又透露了哪些风险和机遇?

  近期,华策影视发布公告称,拟通过公开发行可转换公司债券的方式募集资金。可转债是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。华策此举是为业务发展募资18亿。

  在投资者游离影视业的这两年,“现金流”考验影视公司未来生存,对于“融资难”,各大公司都使了什么招,又透露了哪些风险和机遇?

  去年以来,影视公司普遍陷入“融资难”,很多小公司处于歇业状态,项目被观望,资金难回笼,最终陷入业务停摆甚至公司倒闭的情况。一些大公司由于家大业大,子公司较多、股权投资丰富,在财务风险面前具备了一定的可抗力。从子公司出让、股权转让、权益转让来看,近三年出现以下案例:

  长城影视、光线传媒、华谊兄弟都基本属于“家产丰厚型”,此前收购频繁,在影视产业链有较长远布局。上海电影、东方明珠都是国字号,国有固定资产得天独厚,出让资产属于九牛一毛。仔细来看,以上被出让资产有些是出让方几年前的投资标的。

  哔哩哔哩、嘉行传媒、英雄互娱、蓝色火焰都是明星企业,创业“黑马”,被多家投资方看好,市值一度飙到高位。蓝色火焰曾经是华录百纳的主营收益来源。此次出让资产有子公司也有股权投资,有的具有保值、溢价空间的,比如哔哩哔哩、英雄互娱。

  在尚世影业出让哔哩哔哩影业期间,该公司并不赚钱,但是从B站整体平台的发展来看,仍有一定保值价值。英雄互娱代理发行多部海外游戏,在手游市场持续升温的今天,华谊投资英雄互娱最大的问题还是影视主业缺钱。出于“保主体”的需要,忍痛割爱。

  阅文收购新丽、江西出版并购慈文传媒、融创收购乐视和万达文旅、华人文化收购UME均属于完全收购,可以说,上述被收购方均“卖身”自保了,其收购方基本都是财大气粗,阅文背靠腾讯、江西出版属于国资、融创是地产大佬、华人文化募资能力很强。

  几个收购案实际情况有差别,可以看到,本身颇有实力的明星影视公司跻身更大的产业链公司麾下,新丽加入腾讯系,是彼此成就。慈文完全变更成为国资企业,实属影视收购案的特殊事件。华人文化并购UME进一步完善产业链布局,大地院线早年靠价格战拓展版图,此次收购橙天嘉禾是属于大鱼吃小鱼。

  融创收购乐视、万达文旅,是房地产公司发展文化产业版图的一种方式。被外界称为“乐视拯救者”的融创,目前仍然没有带乐视走出困局。万达文旅与融创的“融合”仍具备乐观性,融创与万达同属于地产系出身,万达文旅附加的土地、文化地产资源较为丰富。

  以上收购案中,被收购方仅有乐视面临破产倒闭,新丽、慈文则成为更大产业规模下的一个子公司,万达是谋求战略调整。UME和橙天嘉禾属于运营不佳、不再赚钱,把实体资产套现。比较特殊的案例是,当代明诚收购新英体育,不是拯救,是一种潜力投资。

  此前,国内有多家公司试图收购新英体育,这是由于其是英超版权代理商。当代明诚完成收购后业绩实现大幅增长,并且实现了与爱奇艺的深度捆绑,双方成立新爱体育。在视频网站争夺赛事体育资源版权的情况下,合作方爱奇艺也迅速成立“爱奇艺体育”。

  从国内影视上市公司整体的投融资动向来看,主动发债需要强大的行业背书和自有信心,最近两年,找不到大笔资金又债务压顶的公司“卖子”“卖身”自保的并不少见。未来,或有更多显著案例。总结来看:

  1、政策监管仍然严格,政策风险仍在高位。此前,华录百纳全身而退,被完全收购一案,遭遇政策监管而未能达成,出让蓝火变的更加迫不及待。2017以来,影视公司并购案接连烂尾,稻草熊和龙薇传媒这样的明星股东企业成为严管重点,龙薇并购祥源一案甚至对簿公堂。

  2、国内院线加速整合潮。影院资产抛售是国产电影疯狂建荧幕的一种后果,运营不佳情况下部分中小院线加速整合。此次出让的大连上影电影城、UME和橙天嘉禾有些院线亏损严重。

  3、“霍尔果斯系”公司出让、关门潮继续。霍尔果斯大量“虚壳”公司倒闭、撤离后,往年热火朝天的霍尔果斯走账热已不再,发展实体的号召下实际上是没有实体愿意真正落地。

  4、部分资产甩卖在为影视“过热”期的无限制、大规模并购买单。诸暨影视城是长城影视发展影视基地、实景等实体、重资产方向的一次努力,但是由于长城影视并购案达到十几家之多,在行业普遍下行压力下,收益难平衡,抛售资产是不得已而为之。

  5、影视投融资后果仍然具有很大的不确定性。“融资”是影视行业非常重要的上游支撑,但是能不能尝到“钱饽饽”吃相并不一样。“融资”背后的原因不仅仅是行业下滑这么简单,融资方式也变得更加复杂。部分出让资产找不到下家,并购之后投资者被套牢的情况实有存在。返回搜狐,查看更多

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